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钢铁:产量和库存均处低位 钢价底部显现

2019-10-09 17:10:10来源:励志吧0次阅读

钢铁:产量和库存均处低位 钢价底部显现 2011-12- 0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

行业观点:产量和库存均处低位,钢价底部显现本周wind钢铁行业指数涨1.61%,跑赢沪深 00指数2.18个百分点,跑赢上证综合指数1.85个百分点。涨幅前五:攀钢钒钛、包钢股份、柳钢股份、三钢闽光、恒星科技;涨幅后五:常宝股份、新钢股份、金洲管道、新日恒力、贵绳股份。本周国内钢材市场继续震荡下行态势,中间采购环节明显减少,市场观望情绪浓厚。国内粗钢日均产量经连续五旬在170万吨以下,国内乃至全球钢厂的产能利用率处于相对低位,预期2012年我国粗钢产量在7亿吨左右,如此低的产量显然难以持续。目前供给缩减已经基本到位,钢价下行空间有限。1-11月,固定资产和房地产开发投资同比小幅回落,新开工面积、施工面积继续回落,单月商品房销售面积连续两个月同比负增长,下游需求持续低迷。2012年,我国计划新开工建设保障房700万套以上,基本建成500万套以上,竣工量高于2011年,预计将拉动建筑钢材需求。在钢厂和贸易商普遍亏损,成本和收益严重背离,下游需求持续萎靡的背景下,传统冬储概念淡化,贸易商采取快进快出操作方式,钢厂多数减产检修、降低原料储备,钢材产量和库存呈现双低局面。进入2012年1月份,终端需求释放将逐渐萎缩乃至接近停滞,但是钢材供给压力不大,钢价底部基本显现。目前钢铁股处于估值底部,下行空间有限,防御性显现,建议“标配”,逐步买入有区位优势和产品结构优势同时估值水平也低的个股。

投资组合:新兴铸管、西宁特钢、八一钢铁、宝钢股份、大冶特钢原料:内矿、废钢和钢坯持续小跌,外矿持续小涨本周国内铁精粉均价1016元/吨,周环比跌 元/吨;青岛港现货铁矿石1045元/吨,与上周持平;印矿CFR指数144美元/吨,周环比涨2美元/吨;唐山废钢2900元/吨,环比跌20元/吨;唐山方坯 720元/吨,环比跌10元/吨。

钢价:钢价弱势下跌,后市下跌空间有限本周国内钢价综合指数154.60,周环比跌0.56%,其中长材跌0.69%,扁平材跌0.41%,分别收于177. 0、1 4.80。12月 0日,螺纹钢主力合约(1205)收盘价4210元/吨,跌幅0. 8%;结算价为4201元/吨,跌幅0. %。螺纹钢期现货价差为负99元/吨。春节期间,受到气候、节日等影响,市场有效需求疲态尤其明显,市场难形成反转之势,但是鉴于钢材产量和库存均处于低位,钢价下跌空间有限。

盈利:线材毛利小幅减薄,板材亏损持续增加目前,螺纹钢毛利在265.82元/吨左右;线材毛利在 24.45元/吨左右;热卷毛利在61.62元/吨左右;中厚板亏损77.78元/吨左右;冷轧板亏损28.71元/吨左右;镀锌板亏损 09.48元/吨左右。

社会库存:总量止降小升,长材大幅上升本周末钢材社会库存1290.06万吨,周环比增加1.02%,同比增加0.74%。

线材周环比增加5.17%,螺纹钢周环比增加2.59%,冷轧板周环比增加0.19%;热卷周环比减少0.96%,中板周环比减少0.85%。鉴于当前低迷的市场行情,综合考虑到资金费用、融资情况以及后市预期,对冬储需求启动也不宜抱过高期望,钢材社会库存上行空间有限。

风险提示:房地产严厉调控政策持续和投资增速下滑,影响长材需求;制造业可能持续低迷,影响板材需求;钢价和矿价下跌,盈利能力可能继续削弱。

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